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    焦炭價格下跌風險釋放 低庫存狀態下需謹慎看空

    2022-05-19 08:45:00

      馮艷成

      上周(5月9日~13日,下同),焦煤、焦炭期貨價格延續4月中旬以來的下跌趨勢,重心進一步下移。其中,截至5月13日收盤,焦煤主力JM2209合約價格跌至2500元/噸左右,焦炭主力J2209合約價格跌至3200元/噸左右。從價格走勢來看,“雙焦”(焦煤、焦炭)價格均已跌至半年均線附近。動力煤價格維持區間震蕩走勢運行,市場活躍度仍保持低迷狀態。
      在煤炭政策方面,近期,國家發展改革委等相關部門出臺了一系列煤炭價格調控監管的政策,包括《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》《關于明確煤炭領域經營者哄抬價格行為的公告》等。上周,國家發展改革委又對調控政策進行了3次解讀。
      5月9日,國家發展改革委表示,山西、陜西、內蒙古等7省(自治區)已明確了煤炭出礦環節中長期和現貨交易價格合理區間。其中,山西地區5500千卡動力煤長協價為370元/噸~570元/噸,現貨價格合理區間上限為855元/噸。
      5月11日,國家發展改革委發文稱,煤炭供需雙方可在國家和地方有關文件明確的煤炭中長期交易價格合理區間內采取多種方式確定具體價格水平。但無論采取“一旬一定價”“一月一定價”“一年一定價”,還是通過“基準價加浮動價”等方式,煤炭中長期合同的實際交易價格均應在合理區間內。同時,鼓勵和支持供需雙方簽訂期限更長的購銷合同。
      5月12日,國家發展改革委發文稱,對于除港口、出礦環節以外,在車板、到廠等環節銷售的煤炭,扣除流通環節合理費用后,折算的出礦價格、港口價格也應在合理區間內。以山西地區為例,若約定中長期煤炭到廠價格為800元/噸,假設煤礦到電廠的流通費用為200元/噸,扣除流通費用后折算出的出礦價格為600元/噸,超出合理區間上限(570元/噸),則可以被認為存在涉嫌哄抬價格行為。
      一系列政策的調控監管將有力保障煤炭價格運行在合理區間,未來煤炭市場也將更加趨于穩定。
      在焦炭方面,上周,焦炭市場整體呈現供需雙增、庫存保持低位、噸焦利潤收窄的態勢。
      近期,在新冠肺炎疫情反復的影響下,終端需求復蘇不及此前預期,成材消費情況不佳,庫存下降速度明顯慢于往年同期,鋼廠很難通過上調成材價格來改善自身盈利情況,虧損問題愈加嚴重。因此,鋼廠向原材料端尋求利潤的意愿也越來越強烈。“五一”勞動節假期結束以來,在產業鏈各環節利潤水平差異明顯的驅動下,焦炭現貨市場價格開啟下跌周期。截至5月13日,焦炭主流市場價格已連續2輪下跌,累計降幅為400元/噸,基本符合前期預期走勢。
      受焦炭價格下跌的影響,近期,焦煤價格也有一定幅度回落,但總體降幅小于焦炭價格,因此,焦炭噸焦盈利空間受到擠壓。調研數據顯示,上周30家獨立焦企平均噸焦盈利為141元,周環比下降142元,同比下降約750元。反觀鋼廠端,由于下游需求不好,近期成材價格也出現一度幅度回落,盡管原材料端讓利,鋼廠盈利情況仍不樂觀。例如河北省唐山市鋼廠平均毛利潤仍在盈虧線以下,后期焦炭現貨價格仍或有1~2輪下跌預期。
      從供給方面來看,雖然焦炭價格處在下跌周期中,但噸焦仍有一定盈利空間,焦化企業生產積極性尚可。上周,焦企產能利用率提升至82.03%,周環比上升2.06個百分點,已連續4周上升,同比下降5.1百分點。不過,若焦炭價格繼續落實1~2輪下降,噸焦盈利也將收縮至盈虧線附近,企業提產意愿或受到抑制。另外,當前焦企廠內焦煤庫存低于往年同期水平,這也是焦企進一步增產的阻力因素。月度產量數據顯示,2022年4月份,我國焦炭產量為4001萬噸,環比微降0.4%,同比增長1.1%。1月~4月份,我國焦炭累計產量為15515萬噸,累計同比下降2.7%,降幅有所收窄。焦炭供給整體呈現穩中有增的態勢。
      從需求方面來看,目前鋼材消費情況不佳,鋼價承壓回落。近期,云南地區鋼廠有加大限產力度以穩定當地鋼價的計劃,但目前鋼鐵主產地區鋼廠暫未有大規模減產計劃,高爐開工率維持穩中有升的趨勢,焦炭剛性需求仍保持良好。上周調研數據顯示,247家鋼廠日均鐵水產量增至238.18萬噸,周環比增加1.44萬噸,同比下降4.69萬噸。月度產量數據顯示,2022年4月份,我國生鐵產量為7678萬噸,環比增長7.23%,同比基本持平。1月~4月份,我國生鐵累計產量為28030萬噸,累計同比下降9.4%。在庫存方面,近期由于焦炭價格處于下跌周期,下游鋼企積極補庫情緒衰退。上周鋼廠焦炭庫存基本平穩,整體庫存水平仍處于近幾年低位。
      綜合來看,穩價政策進一步明確煤炭價格合理區間,未來煤炭市場也將更加趨于穩定。終端需求低迷壓力向原材料端傳導,焦煤、焦炭現貨市場弱勢運行,焦炭價格兩輪累計算下降400元/噸,且有繼續下跌1~2輪預期,焦煤跌幅尚不能完全彌補焦炭下跌的幅度,噸焦盈利空間收窄。但需注意,焦炭期貨價格已提前現貨價格釋放4~5輪的下跌風險,考慮到當前焦炭剛需良好、下游庫存偏低的情況,短期建議謹慎看空。
      《中國冶金報》(2022年5月19日 03版三版)

     

    來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

    編輯:宋玉錚

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