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    冬儲后將歸于平靜 螺紋鋼價格延續震蕩整理走勢

    2022-01-20 08:26:00

      趙毅
      今年1月份以來,螺紋鋼價格在淡季中持續反彈,主要源于對春節后下游需求向好的偏暖預期,且冬儲正當時和原材料價格的上漲也從成本端提供了支撐。那么,螺紋鋼價格上漲是否能形成趨勢性行情?是否具有持續性?且隨筆者從基本面做一解析。
      終端需求提速預期強
      關注春節后兌現情況
      在冬季終端需求進入淡季后,房地產政策邊際放松是2021年底成材價格反彈的重要原因。根據統計數據,2021年12月份,全國26省(直轄市、自治區)共開工4981個項目,環比增長3%;總投資金額為4.5萬億元,環比增長68%,同比增長67%。2021年最后一個月,部分地區加速完成當年的投資計劃,12月份開工項目總投資額同比、環比均大幅度上升。2021年12月10日,中央經濟工作會議明確指出“適度超前開展基礎設施建設”;12月16日,財政部表示已向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元。筆者預計,提前下發的專項債將在今年上半年轉化為實際開工建設,基建投資增速迎來反彈。但需要指出的一點是,目前正值需求淡季,下游施工活動將隨著春節臨近進一步減少,盡管市場抱有春節后房地產市場的“小陽春”預期,實際情況的兌現至少要等到元月十五之后才能證偽。因此,短期鋼價不具備大漲條件。
      短流程虧損 長流程盈利 
      螺紋鋼產量溫和上升
      進入新年后,長、短流程鋼材利潤繼續分化。短流程端鋼材利潤下滑轉負。據1月13日統計數據,18家獨立電弧爐建筑鋼材平均成本價格周環比上升93元/噸,平均利潤為-119元/噸,谷電利潤為-17元/噸,周環比下降83元/噸。全國62家建材獨立電弧爐鋼廠盈利比例繼續縮小:40.32%鋼廠盈利,33.87%鋼廠持平,25.81%鋼廠虧損,持平和虧損占總比例達到六成。面對利潤不佳的情況,全國88家獨立電弧爐鋼廠的調研數據顯示,77家鋼廠選擇春節期間放假,4家鋼廠照常生產,7家鋼廠未定。與2021年相比,選擇正常生產的電爐企業數量減少。進入1月下旬后,預計電弧爐的產能利用率和開工率將顯著下降,導致短流程端鋼材產量下降,對鋼價構成支撐。
      1月12日調研數據顯示,唐山地區樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本周環比上升128元/噸,鋼廠平均毛利潤為231元/噸,周環比下降18元/噸。對全國91家高爐鋼廠的調研數據顯示,2021年12月底螺紋鋼平均含稅成本環比減少77元/噸,跌幅為1.7%,盈利為143元/噸。從以上數據不難看出,高爐利潤盡管不高,與虧損的電弧爐相比,仍值得鋼廠生產。截至1月13日當周(1月6日~12日),螺紋鋼周產量為284.39萬噸,較前一周上漲3.86萬噸,連續3周上升。進入2022年后,高層暫未公布新的產量調整方案,各企業根據自身的成本與利潤情況進行生產。目前來看,長流程鋼廠仍在溫和復產,這也帶動了鐵礦石與焦炭的需求,拉動原材料價格上漲。筆者認為,隨著春節臨近,螺紋鋼產量增速或將放緩,在春節前一周和春節當周回落,節后重回升勢,但冬奧會結束前產量增幅有限。在3月份下游需求逐步啟動后,監管層若仍無明確的產量調整方案,鋼材產量或出現較快上升。
      累庫周期已經開始
      對螺紋鋼價格影響有限
      1月7日~13日,螺紋鋼鋼廠庫存為180.10萬噸,總庫存為550.13萬噸,總庫存周環比上升19.57萬噸,連續3周上漲。由于2021年下半年去庫存周期長,一直延續至年底,今年鋼材庫存累積的起始點偏低,為近6年最低點。目前累庫周期已經開始,但對鋼材價格的影響相對有限,主要是由于每年冬季鋼材庫存累積屬于正常現象,且近兩年市場很少交易庫存邏輯,只要庫存沒有極端波動,鋼價就對庫存波動的敏感度較低。筆者認為,鋼材庫存在接下來1個月會快速上升,屆時會對鋼材價格施壓,但不會是影響價格的主要因素。
      冬儲對螺紋鋼價格的推力逐漸減弱
      現貨市場成交量是檢驗市場情緒的晴雨表。截至1月13日,全國237家流通商螺紋鋼日成交量為10.68萬噸,今年初以來呈下滑趨勢,且整體低于去年同期水平。正值冬儲高峰,從已出臺的鋼廠政策看,依舊包含鎖價和計息兩種模式供商戶選擇,整體價格較2021年冬儲有所提高,鋼貿商相對謹慎,主動囤貨意愿不強,觀望情緒濃厚。部分商戶基于看好春節后市場少量冬儲,也有商戶為維護與鋼廠關系被動冬儲,部分區域的冬儲量與往年同比回落。1月中上旬螺紋鋼價格的上漲也與冬儲正當時有關,但這種情況難以維系。當春節臨近,商戶放假,市場交投熱情將快速下降,加之入冬后包括陜西、天津等地區新冠肺炎疫情再起,運輸受限,不排除部分貿易商提前放假過年,使整個冬儲時間段壓縮,加速現貨市場降溫。因此,冬儲對螺紋鋼價格的推動作用將逐漸減弱,成交量的回落就可以說明問題。
      綜上所述,筆者認為當前螺紋鋼價格的上漲源于對春節后下游市場的良好預期,而實際兌現至少要等到2月下旬;且隨著冬儲進入下半場,現貨成交量在春節前兩周開始逐步下降,市場熱情降溫。因此,螺紋鋼價格尚不具備連續或大幅度上漲的基礎,在春節前或繼續呈現震蕩整理的走勢。
      《中國冶金報》(2022年1月20日 03版三版)

     

    來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

    編輯:宋玉錚

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